2025信托业年报观察：营收逐步回暖固有业务托底利润

截至上月末，58家信托公司披露2025年年报。信托行业交出“增收不增利、结构深度重塑、分化显著加剧”的年度答卷。中粮信托良益研究院表示，信托行业已走出前几年业绩低谷，资产服务信托与资产管理信托双轮驱动格局基本成型，行业正加速从规模扩张向质量提升深度转型。

信托资产规模突破34万亿

数据显示，58家信托公司信托资产规模超过34.10万亿元，较2024年末27.27万亿元增长25%，延续2022年以来增长态势。行业平均数达5880亿元，中位数达3798亿元，分别增长25%、27%。中粮信托良益研究院分析，本轮规模增长源于业务结构深度优化，行业向标品业务转型成效显著，家庭服务信托、风险处置服务信托等多元业务场景落地提速。

45家信托公司规模实现增长，13家规模收缩。规模增长主要来自中信信托、建信信托、中诚信托、上海信托、江苏信托、兴业信托6家公司，合计增长超过4万亿元。

头部公司占据半壁江山。资产规模超万亿元的信托公司从2024年5家增至9家，管理规模合计超17万亿元，占行业比重达51%。中信信托规模超3万亿元，华润信托、建信信托、外贸信托规模均超2万亿元。资产规模在3000亿-5000亿元的公司从9家增至13家。中粮信托良益研究院指出，中游公司加速追赶，依托差异化经营策略深耕细分赛道寻求突破。

营收回升净利润下行

2025年信托行业呈现营收回升、利润承压的分化走势。58家公司合计实现营收673.43亿元，同比增长5.01%，扭转此前连年下滑态势。33家公司实现营收正增长或亏损收窄，占比56.9%。2家公司营收超40亿元，亏损公司虽减少但个别亏损幅度扩大超一倍。

净利润方面，行业净利润平均数同比下降10.54%至3.98亿元，中位数大幅下降28.93%至2.52亿元。中粮信托良益研究院表示，营收增长未能带动净利润回升，主要原因在于转型期科技投入、人力成本等费用刚性增加，同时部分信托公司持续计提信用减值损失，侵蚀固有业务带来的增量收益。行业仍处于以收入换转型的阵痛期。29家公司实现净利润正增长，部分对冲下滑压力。

据中粮信托良益研究院数据，竞争格局呈现“头部强、尾部弱”特征。营收平均数微升至11.61亿元，中位数降至8.84亿元，增长动力高度集中于头部机构。前十名榜单仅一处变动，外贸信托取代建信信托。前十公司平均营收达31.72亿元，同比增长12.5%，是行业平均增幅4.97%的2.73倍。

信托业净利润前十公司平均为16.73亿元，逆势微增0.47%，而行业平均大幅下降10.54%。前十公司净利润规模达到行业平均的4.21倍。从市场份额看，前十信托公司营收占行业总营收比重从43.96%升至47.10%，净利润占比从64.57%飙升至72.52%。中粮信托良益研究院指出，头部机构凭借资源禀赋与转型先发优势，增长速度全面显著领先行业均值，行业资源和市场份额加速向头部聚集。

固有业务成利润压舱石

记者发现，2025年信托业务收入整体承压，增量不增利特征凸显。58家公司信托业务收入合计414.11亿元，较2024年450.20亿元同比下降8.02%。行业平均信托收入从7.76亿元降至7.14亿元。仅24家实现信托收入正增长，近六成公司出现下滑，其中降幅超20%的公司达15家。

中粮信托良益研究院分析，信托收入下滑主要原因在于转型业务收入贡献尚无法弥补传统业务缺口。传统融资类和通道类业务持续压降，这类业务具备收益高、回款快、盈利模式成熟特征。随着规模收缩，行业出现明显收入缺口。新兴赛道收入贡献尚不能完全覆盖传统业务收缩影响。

与信托主业形成鲜明对比，固有业务收入大幅反弹。全行业固有业务总收入259.32亿元，较2024年191.12亿元同比增长35.69%。行业固有收入中位数从2.06亿元升至2.60亿元，涨幅26.21%。固有收入在营业收入中占比从29.80%大幅提升至38.51%。中粮信托良益研究院表示，固有业务完成从辅助性业务向利润核心支柱转变，有效对冲信托主业下滑压力，成为保障行业盈利稳定性的关键支撑。但需注意，固有收入受资本市场波动影响较大，2025年高增长具有一定周期性，不宜线性外推。

固有收入爆发式增长的主因是投资收益与公允价值变动损益大幅提升。英大信托、中信信托公允价值变动损益同比分别增长1183.69%、994.45%，中诚信托、华鑫信托增幅也超300%。高股息策略见效，多家机构增配银行、能源等高股息蓝筹。长期股权投资贡献稳定收益，江苏信托持有江苏银行6.98%股权，2025年两次分红合计10.91亿元，占其投资收益近半。

信托业务收入头部梯队保持较高稳定性，前十家公司信托业务收入合计174.55亿元，同比下降7.69%，与行业整体趋势一致。前十家收入占58家公司总信托收入的42.15%，行业集中度与2024年42.00%基本持平。

固有收入头部格局稳定，中游机构排名洗牌剧烈。国投泰康信托排名上升15位，财信信托、外贸信托各上升14位，重庆信托上升13位。吉林信托下降35位，国通信托下降17位，建信信托下降15位。从收入区间看，15亿元以上高收入区间公司从2家增至7家，增长2.5倍。5-15亿元区间公司从14家降至12家。0-5亿元尾部区间公司从33家降至30家。亏损企业数量仍为9家。

从业人员总量收缩

记者发现，信托行业人员规模持续收缩，机构间分化显著。58家信托公司员工总数16582人，平均数285.90人，中位数271.50人。由于连续三年披露年报的公司为57家，以57家数据分析:2023年员工总数16402人，2024年降至16152人，2025年进一步降至16008人，两年累计减少394人，降幅约2.4%。其中2023-2024年减少250人，2024-2025年减少144人，收缩幅度持续收窄。

行业平均员工数从288人降至281人，中位数从267人微升至271人。业内人士分析，这一“均值下降、中位数上升”的反差折射出人员分布结构性变化:传统头部机构大幅减员拉低平均水平，区域型、特色业务信托公司人员规模稳步扩张，行业人员分布从“少数头部拉高均值”向“中间段集中”转变。

23家信托公司实现员工总数同比增长。陕国投信托以68人增幅成为“扩编王”，员工总数从665人增至733人，跃居行业第二，逆势扩张背后是标品信托、资产证券化等新赛道布局。中信信托员工数从718人增至738人，保持行业第一，在家族信托、企业年金、资产服务信托等领域持续发力。西藏信托、国民信托(+49人)、上海信托(+22人)、浙金信托(+16人)实现两位数增长，西藏信托增幅超30%。

32家信托公司出现人员规模同比下降。万向信托员工总数从232人降至160人，降幅超30%，与业务调整、风险处置进程相关。五矿信托员工数从643人降至587人，减少56人。爱建信托、西部信托、陆家嘴信托、杭工商信托减员超20人。部分中小信托公司选择维持稳定，国联信托、华澳信托员工人数不变，华宸信托、中泰信托增减控制在个位数。

上述业内人士表示，人员规模分化本质上是行业转型深化下的结构性洗牌。转型方向差异是核心因素，聚焦标品信托、资产服务信托、财富管理的机构对投研、合规、运营人才需求增长，通过扩编强化能力；依赖传统非标、通道业务的机构随规模收缩不得不减员降本。股东背景与资源差异加剧分化，头部机构依托强大股东背景逆势扩张，中小机构受限于资源只能收缩维持。风险处置也不可忽视，部分公司因存量项目风险暴露，人员流失与主动减员并行。

资本效率跌入历史低位

2025年行业增资活动回暖，8家信托公司完成增资，合计增资75.87亿元，较2024年低谷期明显回升。增资主体以中小机构为主，东莞信托四年内三次增资。截至2025年末，58家公司净资产总额6916.51亿元，同比增长2.42%。43家公司净资产正增长，15家负增长。

行业净资产前十名公司均保持在200亿元以上，名单与上年一致仅位次微调，市场占有率下降0.70个百分点。中位数达104.31亿元，在2024年增长8.93%基础上进一步增长11.90%。尾部机构持续承压，排名末十位公司净资产合计占比从3.97%下滑至3.69%。

58家公司ROE平均数仅为2.03%，中位数为3.06%，分别较上年下降1.11和0.98个百分点。英大信托和紫金信托连续四年ROE超过10%，中海信托和陕国投新晋行业前十。超过六成公司ROE低于5%，行业资本效率处于历史低位。

中粮信托良益研究院表示，这一剧烈分化深刻反映行业转型步入攻坚期。多数机构仍困于传统业务收缩与新业务培育投入期双重压力，少数领先者凭借清晰战略定位与主动管理能力率先突围。行业竞争已从“同质化扩张”进入“差异化生存”新阶段，未来竞争核心将从规模与渠道之争转向资本效率与专业能力之争。

2026年，站在“十五五”开局关键节点，信托业稳步迈进高质量发展新阶段。中粮信托良益研究院指出，2025年年报发出清晰信号:回暖是结构性的，分化将是长期化的。随着《信托公司管理办法》施行、《资产管理信托管理办法》等配套举措逐步落地，信托制度优势将进一步释放。对于信托公司而言，唯有锚定“受人之托、代人理财”本源，聚焦资产管理信托与资产服务信托核心赛道，在投研能力、科技赋能与生态整合上构建真正护城河，方能在行业洗牌中穿越周期、行稳致远。对于信托行业未来发展情况，中国网财经将持续关注。